三达膜主营行业或遇瓶颈 产能“放卫星”或难消化

三达膜主营行业或遇瓶颈 产能“放卫星”或难消化 2019-10-25 18:29:50 《金证研》沪深资本组青云/研究员唐里 映蔚 洪力/编审 自诩为“中国膜技术开发与应用领域的开拓者”的三达膜环境技术股份有限公司(以下简称“三达膜”)在2017年上市“折戟”后,2019年转战科创板。 反观其身后,三达膜仍存在一系列问题,包括了净利润增速呈“过山车”态势,主营业务所在行业或遇瓶颈,以及不缺钱反募资“补血”,产能“放卫星”或难消化等问题。 一、净利润增速坐“过山车”,主营业务所在行业或遇瓶颈 以“成为应用先进膜技术发展环保水务、清洁生产与循环经济的全球领先企业”为企业愿景的三达膜,坐落于延安市。 近年来,三达膜的净利润增速呈“过山车”态势。 2013-2018年及2019年上半年,三达膜的营业收入分别为4.26亿元、4.74亿元、4.66亿元、5.44亿元、5.86亿元、5.9亿元、3.26亿元,2014-2018年,三达膜的营业收入分别同比增长11.45%、-1.7%、16.75%、7.62%、0.68%。 2013-2018年及2019年上半年,三达膜的净利润分别为0.91亿元、0.85亿元、1.09亿元、1.31亿元、1.87亿元、1.83亿元、1.74亿元,2014-2018年,三达膜的净利润分别同比增长-6.08%、28.28%、19.71%、43.22%、-2.15%。 在净利润坐“过山车”的情况下,三达膜主营业务所在行业趋近饱和,或遇瓶颈。 据2019年10月18日版招股书,三达膜的主营业务收入主要来源于膜技术应用以及水务投资运营,水务投资运营业务是指提供污水处理服务。 2016-2018年及2019年上半年,三达膜的水务投资运营的收入分别为2.08亿元、2.31亿元、2.39亿元、1.34亿元,占营业收入的比重分别为38.12%、39.35%、40.46%、41.06%。 2017-2018年,三达膜的水务投资运营的收入分别同比增长11.09%、3.53%,增速放缓。